2025年2月4日，商务部、海关总署发布的一则出口管制公告，让碲、钼等战略小金属瞬间成为焦点。中国此次对钨、碲、铋、钼、铟相关物项实施出口管制，尤其是首次对碲、钼两类物项进行管制，背后蕴含着复杂的战略考量，也将对国内外相关行业产生深远影响。
碲、钼在现代产业体系中占据着关键地位。钼凭借其高熔点、高强度等特性，大范围的应用于钢铁、电子、航空航天等领域，在钢铁行业，全球超八成钼以钼铁形式被消耗。碲则是光伏、热电等行业的重要材料，在光伏行业，碲化镉是薄膜太阳能电池的关键原材料。这些小金属对国家经济和国防安全意义重大，是支撑高端制造业和新兴起的产业发展的基石。
从贸易数据分析来看，此次管制影响深远。在钼方面，2024年中国钼粉出口量虽在钼出口总量中占比不大，但主要出口至日本和美国，分别占两国进口量的六成多和近八成，这使得管制政策对美日钼市场冲击明显。碲方面，中国作为全球最大的生产国和消费国，2023年出口量远超国内产量，主要出口至马来西亚、越南、印度等国。出口管制后，国际碲市场供需格局必然重塑，价格趋势充满变数。
对于国内相关行业而言，这既是挑战也是机遇。上市公司层面，金钼股份受钼价下跌影响，盈利略有减少；洛阳钼业则因别的产品表现亮眼，业绩大幅度上升。碲金属相关上市公司众多，出口管制促使企业重新审视市场布局。长远来看，管制政策有助于保护国内稀缺资源，推动企业加大研发技术投入，减少对国外高端产品的依赖，实现产业升级。比如，在碲金属高端领域，国内企业有望借此契机，突破技术瓶颈，填补市场空白。
回顾2024年，中国针对战略小金属已出台多项政策，从出口管制到外商投资限制，一系列举措彰显出中国维护战略资源安全的决心。中国在部分小金属领域具备显著优势，如钨、铟、镓等，无论是储量还是产量都在全球占比极高。在逆全球化和贸易摩擦的大背景下，各国对战略小金属“安全库存”的重视程度与日俱增，中国加强出口管制，不仅能保障自身资源安全，还能在全球资源博弈中掌握更多话语权。
在投资领域，战略小金属正迎来新机遇。随着新能源、人工智能等新兴起的产业崛起，小金属需求呈爆发式增长，而供应端因资源稀缺、开采限制等因素，增速放缓。中信建投和中金公司等机构均看好战略小金属的投资前景，认为行业有突出贡献的公司在资源优势和政策支持下，配置价值凸显。
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